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英飞拓:行业景气高启,融资助推成长

发布时间:2010-12-13    研究机构:国元证券

公司主要从事于电子安防产品的研发、生产和销售,拥有全系列视频监控系统、光纤传输系统和出入口控制系统的领先技术和丰富的产品线,公司产品广泛应用于公安、交通、水利、金融、电力等行业领域以及社区等民用领域。其中,公司核心产品矩阵切换器、快球和光端机2008年国内市场占有率分别居行业第一位、第一位和第二位。

视频监控产品主要应用在零售、商业、金融、交通、政府等领域。全球视频监控市场容量约90亿美元左右,据美国Frost & Sullivan《综合安全》调查研究,全球视频监控市场需求预计在未来几年有望保持13%左右的增速增长,2014年预计市场需求将达到166亿美元,中国、印度、巴西等新兴经济体将持续引领全球视频监控市场需求增长。据《中国公共安全》调研数据显示,2010-2014年我国视频监控行业市场容量年均复合增长率有望达到23%,2014年市场容量将达470亿元。

安防行业具有比较明显的“哑铃型”特征,产业链的利润主要集中在上游的研发和下游的品牌及市场营销两端。而且安防产品的更新换代速度很快,对研发的要求很高,因此企业需要持续加大对研发和营销的投入,以确保行业地位,资金和研发实力弱的企业将逐渐被淘汰,行业集中度将不断提升。

公司规模目前处于国内安防企业第二梯队,产品定位中高端,具有较强的研发实力,在海外市场已有一定的布局,此次融资大大充实公司资本,将对公司发展有重要助益。

募投项目主要视频监控产品和光端机系列产品技改扩建,以及营销网络和研发中心建设,可大大纾解现有产能瓶颈,增强研发与营销的实力,提升公司综合竞争力。

我们预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.75、1.01、1.41元,参照安防行业的估值,公司合理估值可取11年35-40倍PE,对应估值区间35.4-40.4元。

申请时请注明股票名称